E Bléck op den Trend vun der Kartonindustrie am Joer 2023 vum Entwécklungsstatus vun den europäesche Wellpappverpackungsgiganten
Dëst Joer hunn d'Kartongsverpackungsgiganten an Europa héich Gewënn trotz der verschlechterter Situatioun behalen, awer wéi laang kann hir Victoireserie daueren? Am Allgemengen gëtt 2022 e schwieregt Joer fir d'Kartongsverpackungsgiganten. Mat dem Opstig vun den Energiekäschten an den Aarbechtskäschten schaffen och déi europäesch Topfirmen, dorënner d'Smurf Cappa Group an d'Desma Group, schwéier fir de Problem vun de Pabeierpräisser ze léisen.Pabeierkëscht
Laut den Analysten vum Jeffries huet sech de Präis vu recycléiertem Karton an Europa zënter 2020, als wichtegen Deel vun der Verpackungspabeierproduktioun, bal verduebelt. Zousätzlech verfollegen d'Käschte vu nativen Karton, déi direkt aus Holzstécker amplaz vu recycléierte Kartongen hiergestallt ginn, eng ähnlech Entwécklungsbunn. Gläichzäiteg reduzéieren käschtebewosst Konsumenten hir Online-Ausgaben, wat dann d'Nofro no Kartongen reduzéiert. Pabeiertut
Déi glorräich Joren, déi duerch COVID-19 verursaacht goufen, wéi zum Beispill Bestellunge mat voller Kapazitéit, knapp Kartonversuergung an d'héich Aktienpräisser vu Verpackungsrisen, sinn all eriwwer. Trotzdeem ass d'Performance vun dëse Firmen besser wéi jee. Smurfit Cappa huet viru kuerzem gemellt, datt säin EBITDA vun Enn Januar bis September ëm 43% geklommen ass, während säin Operatiounsakommes och ëm en Drëttel geklommen ass. Dëst bedeit, datt, obwuel et nach e Véirel Zäit bis Enn 2022 ass, säin Ëmsaz a säi Cashgewënn am Joer 2022 den Niveau virun der COVID-19-Epidemie iwwerschratt hunn.
Mëttlerweil huet Desma, de gréisste Wellpappverpackungsgigant a Groussbritannien, seng Joresprognose fir den 30. Abrëll 2023 eropgesat a gesot, datt de berechent Betribsgewënn an der éischter Hallschent vum Joer op d'mannst 400 Millioune Pond soll sinn, am Verglach zu 351 Millioune Pond am Joer 2019. Mengdi, en anere Verpackungsgigant, huet seng Basisgewënnmarge ëm 3 Prozentpunkte erhéicht a säi Gewënn an der éischter Hallschent vun dësem Joer méi wéi verduebelt, obwuel et d'russesch Geschäfter nach ëmmer an enger méi schwiereger Situatioun huet wéinst ongeléiste Problemer.Huttkëscht
D'Detailer vun der Desma Transaktioun am Oktober waren zwar wéineg, awer et gouf erwähnt, datt "den Ëmsaz vun ähnleche Wellpappkëschten e bëssen niddreg ass". Ähnlech ass dat staarkt Wuesstem vu Smurf Cappa net d'Resultat vum Verkaf vu méi Kartongen - seng Verkaf vu Wellpappkartonen ass an den éischten néng Méint vum Joer 2022 onverännert bliwwen an am drëtte Quartal souguer ëm 3% gefall. Am Géigendeel, dës Risen erhéijen hir Gewënn andeems se de Präis vun hire Produkter erhéijen.Baseballkappen-Këscht
Zousätzlech schéngt den Ëmsaz sech net verbessert ze hunn. An der Telefonkonferenz iwwer de Finanzbericht dëse Mount sot den Tony Smurf, CEO vu Smurf Cappa: „Den Handelsvolumen am véierte Quartal ass ganz ähnlech wéi dat, wat mir am drëtte Quartal gesinn hunn. Mir erwaarden normalerweis eng Erhuelung zu Chrëschtdag. Natierlech mengen ech, datt e puer Mäert wéi Groussbritannien an Däitschland an de leschten zwee oder dräi Méint mëttelméisseg ofgeschnidden hunn.“ Schalbox
Dëst féiert zur Fro: Wat geschitt mat der Wellpappkartonindustrie am Joer 2023? Wann de Maart an d'Nofro vun de Konsumenten no Wellpappverpackungen ufänkt sech ze stabiliséieren, kënnen d'Produzente vu Wellpappverpackungen dann weiderhin d'Präisser erhéijen, fir méi héich Gewënn ze kréien? Am Hibléck op den schwieregen makroökonomeschen Hannergrond an déi schwaach Kartonliwwerungen, déi an den USA gemellt goufen, si Analysten zefridden mam Update vu Smurf Cappa. Gläichzäiteg huet de Smurfikapa betount, datt "de Verglach tëscht dem Grupp a vum leschte Joer extrem staark ass, a mir gleewen ëmmer, datt dëst en onnohaltegt Niveau ass". Chrëschtkaddo-Këscht
D'Investisseure si awer ganz skeptesch. De Kurs vun der Smurf Cappa war 25% méi niddreg wéi um Héichpunkt vun der Epidemie, an den Desma säi Kurs ass ëm 31% gefall. Wien huet Recht? Den Erfolleg hänkt net nëmmen vum Verkaf vu Karton a Pabeier of. D'Analysten vum Jeffries hunn virausgesot, datt wéinst der schwaacher makroökonomescher Nofro de Präis vum recycléierte Pabeier fale géif, mä si hunn och betount, datt d'Käschte fir Offallpabeier an Energie och falen, well dat och bedeit, datt d'Käschte fir d'Verpackungsproduktioun falen.
„Eiser Meenung no gëtt dacks iwwersinn, datt méi niddreg Käschten e groussen Afloss op d'Gewënn hunn kënnen. Schlussendlech, fir d'Produzente vu Wellpappkartongen, wäerten d'Virdeeler vun der Käschtereduktioun virun all potenziell méi niddrege Kartonpräis optrieden, deen am Prozess vum Réckgang (Verzögerung vun 3-6 Méint) méi viskos ass. Am Allgemengen gëtt de Gewënngéintwand duerch méi niddreg Präisser deelweis duerch de Käschtegéintwand vum Gewënn ausgeglach“, hunn d'Analysten vum Jeffries gesot.
Gläichzäiteg ass d'Nofroproblem selwer net ganz einfach. Och wann den E-Commerce an d'Verlangsamung eng gewësse Bedrohung fir d'Performance vu Wellpappverpackungsfirmen duergestallt hunn, ass de gréissten Undeel vum Verkaf vun dëse Gruppen dacks an anere Geschäfter. Bei Desma stamen ongeféier 80% vum Akommes aus séier beweegleche Konsumgidder (FMCG), dat sinn haaptsächlech Produkter, déi a Supermarchéen verkaaft ginn. Ongeféier 70% vun de Kartonverpackunge vu Smurf Cappa ginn u FMCG-Clienten geliwwert. Mat der Entwécklung vum Terminalmaart sollt sech dëst als flexibel erweisen. Desma huet de gudde Wuesstum an der Plastiksubstitutioun an anere Beräicher gemierkt.
Dofir ass et onwahrscheinlech, datt se trotz de Schwankungen an der Nofro ënner e gewësse Punkt fällt – besonnesch wann een d'Réckkehr vun den industrielle Clienten berécksiichtegt, déi schwéier vun der COVID-19-Epidemie betraff sinn. Dëst gëtt duerch déi rezent Leeschtung vu MacFarlane (MACF) ënnerstëtzt, déi drop higewisen huet, datt d'Erhuelung vu Clienten an der Loftfaart-, Ingenieurs- an Hotelindustrie den Impakt vum Réckgang vum Online-Shopping ausgeglach huet, an den Ëmsaz vun der Firma an den éischte sechs Méint vum Joer 2022 ëm 14% geklommen ass. Hausdéierfudder-Liwwerkëscht
Wellpappverpacker benotzen d'Epidemie och fir hir Bilanzen ze verbesseren. Den Tony Smoffey, CEO vu Smoffey Kappa, huet betount, datt d'Kapitalstruktur vu senger Firma "am beschten Zoustand an eiser Geschicht" wier, an de Verscholdungs-Gewënn-Multiple virun Amortisatioun manner wéi 1,4-facht war. De Miles Roberts, CEO vun Desma, huet deem am September zougestëmmt a gesot, datt de Verscholdungs-Gewënn-Verhältnis vum Grupp op 1,6-facht gefall ass, "wat ee vun den niddregsten Verhältnisser a ville Joren ass".Versandkëscht
All dat zesummen bedeit, datt verschidden Analysten mengen, datt de Maart iwwerreagéiert huet, besonnesch am Fall vun den FTSE 100 Index-Aktien, deenen hir Präisser ëm bis zu 20% vum allgemeng erwaarten Gewënn virun der Amortisatioun gefall sinn. Hir Bewäertung ass sécherlech attraktiv. De Forward P/E-Verhältnis vun Desma ass nëmmen 8,7, während de Fënnef-Jores-Duerchschnëtt 11,1 ass, während de Forward P/E-Verhältnis vu Smurfikapa 10,4 an de Fënnef-Jores-Duerchschnëtt 12,3 ass. Zu engem groussen Deel hänkt et dovun of, ob d'Firma d'Investisseure kann dovun iwwerzeegen, datt si och am Joer 2023 weider iwwerraschend Resultater erziele kann.Versandkëscht fir Mailer
Zäitpunkt vun der Verëffentlechung: 27. Dezember 2022